許文昌

專業投資者、節目主持、行業發言人、作家,為《港股通鑑:50精選股與組合》策劃和作者。

精選提要
許文昌: 專業投資者、節目主持、行業發言人、作家,為《港股通鑑:50精選股與組合》策劃和作者。
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許文昌: 專業投資者、節目主持、行業發言人、作家,為《港股通鑑:50精選股與組合》策劃和作者。

近期由於專注大新系 Godahsing.com 的活動,加上分散內容在不同媒體平台,故此鮮有如過去頻繁撰文分析個股和評論財經事件,查我在去年底早已斷言今年美國最多只能加息1-2次,反而確認英國脫歐公投為短期最大風險,結果不幸成真。鑑於脫歐結果震撼,值得詳談。


英國脫歐風險在公投前一周達致高峯,但當時個人估計風險也只約莫三成,結果留歐派工黨議員Jo Cox被殺,導致形勢逆轉。6月23日英國公投前夕,市場無論風險資產和賭博賠率均預期留歐派勝出,但我也未敢排除可能,只稱風險降至兩成以下,結果脫歐卻令人意外地成真,投資者大跌眼鏡,全球風險資產均遭拋售。


投票率超過71%的公投結果顯示,51.9%英國公民贊成脫歐,顯示本土和地方主義確實成為風潮,亞洲市場隨著開票結果即時反應,英鎊兩日創下85年代以來最大單一跌幅,兌美元和日圓曾單日瀉11%和15%,環球股市全部下跌,港股挫千點,資金流入債券和黃金避險,顯示公投結果著實震驚市場。


英國公投結果已令環球風險資產在短短三日蒸發超過4萬億美元,英國富時指數和富時250指數兩日慘跌5.6%和7.2%,由於本來的「歐洲通行證」報銷和需要增加成本調動人手,英國銀行隨即被降評級和展望,包括巴克萊和蘇格蘭皇家銀行等股份跌逾兩成,航空股挫三成,建築股更瀉四成,非常慘淡。


不過脫歐是漫漫長路,今次公投無法律約束力,英國首相卡梅倫已經承擔政治責任下台,交由下一任保守黨新首相負責向歐盟提出啟動《里斯本條約》第50條,即會員國退出歐盟的商議,需時最少兩年,如果磋商進度緩慢整個退歐個程或纏繞多年,公投結果對英國政治和經濟都會帶來高度不確定性。


當然公投出爐之前我已認為,英國即使完全脫歐,相信只會永久令其經濟下跌一級,其他雙邊或多邊貿易安排最終都會達致新協議,畢竟英國佔全球經濟4%總量,加上倫敦是金融重鎮,沒有地區願意放棄,不過當結果成真,市場結果對此未有認知,除擔心英國以外,更擔心歐盟和歐元的未來,故此陷入恐慌。


我認同有大量英國投資的長和(1)主席李嘉誠說法,即使脫歐也不是末日,即使今次是不幸的結果,對英國短中長期的政經發展均無好處,但英國依然有深厚的法制和服務業優勢,今次僅是推低發展基數,而長和的公用和電訊業等重磅投資影響也相對較少,不過蘇格蘭和北愛爾蘭或稍後離開聯合王國。


簡而言之,英國受脫歐打擊必然最沉重,外來投資減少,其貿易和服務業利益將因為較差的談判籌碼而受損,聯合王國稍後若然走向獨立四散必然影響英鎊的匯價和地位。不過現階段憂慮歐盟解體應屬過慮,歐盟領袖已經採取相對強硬的取態,敦促英國盡快退歐,嚴厲處理反而可以作為警示,並藉此進一步強化聯盟。

 

然而環球經退歐一役,經濟增長將會進一步放緩,加息已經遙遙無期,全球央行貨幣寬鬆政策難停,而成熟的歐洲市場出現巨變,導致資金溢出流入新興市場,但相信情況只屬暫時性,只要退歐談判逐步明朗,資金還是首選中長期能見度高的OECD國家,而低估值的港股與美元掛勾料仍受惠內地資金流入。

 

今次英國退歐公投確實是數十載難逢的市場標誌性事件,反映社交媒體世代之下的本土和排外主義民粹主義,如何向全球化和新自由主義代表的一小撮統治精英造成的貧富懸殊困局表態,尤其是英國這個老牌民主大國首季經濟仍有2%增長的情況之下,難怪超乎預期,值得再三研究,但相信並非一次大型系統性危機。

 

英國前首相貝理雅在《紐約時報》撰文,強調英國的右翼利用移民這個令全世界人民心悸的問題,成功聯同左翼製造一場反政治權威集團的民眾起義,中間派需要重獲政治支持,否則環球將會陷入敵意的分離和對恃。正面而言,我希望今次可以刺激歐盟和全球進行反思和改革,否則人類未來勢將面臨更大的不安。

 

 

作者為財經評論員兼節目主持

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