蕭若元

蕭若元,畢業於香港大學歷史系,人稱蕭才子,傳媒全才。

大陸經濟七月公布的經濟數據不太好。城鄉固定資產投資增長8.1%,以前是有10%以上的增長。其實中國經濟增長期,曾經出現過70%是由固定資產增長帶動的。民間投資仍是下跌,現在投資增長是由官方帶動的。民間投資只是增長2.1%較上半年增速,回落0.7個百分點。固定資產投資會令中國GDP增長由6.7%跌到6.3%左右。這是1999年以來最差的的現象。工業增加值放緩至6%。零售總額增長10.2%比上月回落0.4個百分點。這也會令經濟增長減少0.2%左右。以這速度來計,應該會跌至6%增長。如果這個數保持,中國經濟增長只有6%。

 

我不會覺得中國經濟會崩潰,但是會增長減慢。成熟經濟體系,1-2%增長已很厲害了。不過根據中國經濟專家講,這已進入了流動性陷阱問題。這是海恩斯發明,在經濟大衰退時發明。這是指去到某一情況,即使銀根寬鬆,經濟也難以增長。因為現金不流入實體經濟。美國這問題不太嚴重,因為美國貨幣增加不是太厲害,只有輕微增加。但中國和日本的貨幣增加嚴重。中國首季增加的貨幣貸款有四萬億美金。這樣一年增加了十六萬億。中國已接近一百五十萬億的貨幣供應。這麼龐大貨幣供應之下,經濟依然疲弱。這就是流動性陷阱。

 

日本同樣有此問題。量化寬鬆之後,已經買了30%國債,但經濟依然疲弱。這個成因是複雜的。一部分原因是對經濟前景沒信心,所以不敢花錢去投資和消費。

海恩斯用一比喻,如果經濟通脹很厲害,抽緊銀根,通脹會減慢。這就好像用繩拉木,是一定拉到的。因為銀根收緊,經濟沒法高速運轉,因為貨幣是經濟結算的單位,貨幣減少,經濟通行自己減少。但經濟運行減,又能否用貨幣去推動經濟,這就像用繩去推木,那是推不動。用繩可以拉木,但推木就很難……

 

但伯南克認為只要把債買了回來,人們不能不用貨幣,市場的人也被迫用錢。但是這要買很多債。日本可以派錢,因為它已買了30%國債,再買便會欠人很少錢。那些錢都會是左手交右手。但日本還不及中國問題嚴重。中國所有經濟專家也講流動性陷阱。大家也要留意的。

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