許文昌

專業投資者、節目主持、行業發言人、作家,為《港股通鑑:50精選股與組合》策劃和作者。

 

 

美國總統大選再次出現英國脫歐式驚奇,共和黨候選人特朗普(Donald J. Trump)意外贏得總統大選,民意調查在政治不正確的議題前再次失效,全球資產市場巨震,不過環球市場只經過一天震盪,美國股市由期貨大幅低開到高收逾1%,然而這次大選結果比英國公投結果更震撼,甚至影響未來數十載世界格局的走向。

 

長期經商並以誇張自我宣傳聞名的地產大亨特朗普帶來共和黨自上世紀20年代以來權力的最高峰,總統連同控制參眾兩院,甚至聯邦法院法官一席,其議政多多卻從政經驗缺乏的履歷表,直率大膽的言論,迎合不滿建制、反對奧巴馬醫療法案(Obamacare)、憂慮移民、擔心全球化和生活下流化的美國鄉村白人選民的支持。

 

特朗普是環球民粹和反全球化陣營的重要象徵,向來言論直觀隨意,一如菲律賓狂人總理迪泰特(Rodrigo Duterte),但更怪異是其完全缺乏任何公共管治經驗,且行徑向來備受爭議,商界對其評價也不高,在美國歷史上可謂異數,但一如英國脫歐派策略,採用煽動恐懼的情緒,以「變革」之姿扳倒延續建制的對手當選。

 

回歸基本,代表共和黨出選的特朗普向來擅長誇張營銷策略,估計就職之後即落實大幅減稅和長期低息環境,當然幅度未必達致他聲稱的企業稅35%降至15%、個人稅階削至三級的建議,且稅制乃爭議最少議題,料亦會大幅增加基建特別是美國中部和內城建設,而聯儲局將會放慢加息步伐,資產價格上升格局未變。

 

特朗普減稅並增加政府開支的做法,將導致美國赤字增加,故此美債息即時上升,何況他也認為低息有利美國債務。值得一提,其之前聲稱「炒掉」聯儲局主席耶倫的說法,已被其貨幣經濟顧問在接受《華爾街日報》訪問時否認,故此一旦了解其對財金和公共政策的認識不足,相信上任之初跟隨共和黨政策共識是比較合理的。

 

可見重投經濟應是特朗普和共和黨的大勝之後的首選議題,難怪股市震盪之後資金即時已認清短期財政和貨幣政策將預期通脹升溫,有利資產市場,何況不少投資者因憂慮脫歐再現早而持守現金,結果紛紛入市,然而中期之後特朗普的舉措才是關鍵。


其他產業政策方面,特朗普估計將會放寬包括銀行、能源、醫療等行業管制,致環保能源業受挫,但程度當然一如他口頭襌所指「可以談判」,連同減稅短期有利行業合規成本,然而其聲稱的保護主議和孤立主義卻肯定對全球貿易前景造成損害,跨太平洋夥伴關係(TPP)等協議料會告吹,或令美國部份全球性企業或受影響。

 

相對而言,美國本土企業會相對受惠,而其他國家的出口型企業特別面向美國消費者的股價料受壓,然而由於美國國會和法律制約,特朗普信口的民粹政綱估計落實有限,但其孤立主義將致令美國回歸本土,亞太地區以至全球秩序將出現真空,有利願意付重金且進取的中國和俄羅斯擴張。

 

特朗普由1980年代而長期抱持的保護和孤立主義若逐步落實,全球的種族主義、地區衝突、貿易爭議亦難免增加,最終人心不靖,美國經濟復甦勢頭將會回軟,而中期經濟和消費信心也會受損,不過估計中國由於肯灑重金,估計與實利主義的特朗普大有合作空間。

 

當然目前而言,特朗普大量政綱落實的可能性成疑,包括傳媒發現其驅逐穆斯林的言論已在其官方網站刪除,相信他就任之後仍會花相當多時間學習成為總統,但其當選至就任期間環球市場依然會受不確定因素困擾,特別是他習慣口沒遮攔,環球未來數年更是昏暗未明。

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