昨天特朗普簽了中國600億美金出口徵稅,現在中國準備還擊,昨天宣布要抽美國產品30億美金關稅。這場遊戲一開始,便變成面子問題,特朗普絕不能退縮,否則信用破產,等於處理朝鮮事件一樣,如果中途退縮,便沒人敬重了,以後做甚麼都做不成。

 

國際股巿因為產生極大震盪,道指跌了720點,今日香港恆指收市跌了762點,上証指數跌了110點,而且成交額非常之大,通常這代表巿況仍未穩定,資金恐怕股巿會進一步下跌。

 

今次中美貿易戰如箭在弦,事情並不是那麼容易解決,因為特朗普一開了弓,便沒有回頭箭,不達到目不能干休。於是就要問中國會否讓他達到目的,會否願意低頭讓步,達致停戰?可惜到現在為止還看不到這種跡象,因為特朗普有以下幾點要求:

 

一,實質貿易逆差在短期內削減一千億美金。現時中美貿易逆差大約是三千多億美金,要每年削減一千億,這是很難做到的,因為要做到大幅削減,只有兩個方法,一是中國大量增加買入美國的產品,一是中國大量減少出口產品到美國,無論是哪個方法,都會嚴重傷害大陸經濟。若用配額制度的話,一來這非常難實行,就算中國肯答應,亦未必能夠真正實行。至於入口方面,中國又如何可以忽然多買了一千億的東西呢?又不是買波音客機這種表面數額很大,實際需要十年甚至二十年才交貨的交易。

 

其次,是對知識產權之保護。特朗普要求中國必需要承諾不會強迫外國企業在進入中國時將知識產權轉移給合資企業。北京在這點上比較容易讓步,但知識產權牽涉的問題並不是這麼簡單。大陸一直不承認商標註冊、專利註冊,於是許多國際名牌反被山寨牌子霸佔了,如要在這方面讓步,即是假如有人先在美國註冊的話,後來在大陸的註冊便無效,這牽涉到很多人的利益。不過,我想大陸最終還是能夠做到,可以低頭。

 

第三,特朗普要求中國嚴厲取締翻版和山寨貨,要求設立一個法庭使更容易執法,人家一控告就可以馬上執行。假如大陸像香港般嚴厲去打擊冒牌產品,我相信大陸關閉的工廠以萬計,數以千萬計的人會失業。因此大陸非常猶豫能否做到的。

 

還有,中國在WTO答應過容許外資進入某些行業,包括開放能源、金融、保險、通訊、網絡,如今要兌現了。現外國銀行在大陸有很多生意不能做,如不准收存款。這些行業要徹底開放,我覺得大陸已經沒辦法答應,因為這些涉及國家安全,一旦讓外國人沾手插足,國家安全便受威脅,共產黨對社會控制減弱了。如果真的開放這些,是重大的體制改革,會動搖到共產黨政權,所以這點若非大陸經濟很差,壓力很大,北京不會答應,所以呢單野短期內沒可能妥協。要一兩年咁鬥下去。

 

那誰的損失大?美國和中國的互相貿易是1元對3元,中國打出最有力的牌是不跟美國買大豆,中國跟美國買的大豆是三千萬噸,如果中國不買,自己生產的大豆價錢大約是$550美金一噸,但跟美國買其實只要$330美金一噸,而且質量較好。中國對外糧食的依存度近年不斷上升,中國不向美國買,自己又種不了那麼多,唯有跟其他國家買,如巴西。大豆的需求其實不少,例不少歐洲畜牧國家都會買大豆用來做飼料,或東南亞會用來做調味品或飲料,如果中國不跟美國買,改為向巴西買,巴西大豆價錢會被搶高,於是原本向巴西買的國家便改向美國買,所以美國大豆的硬性需求相當強,美國不會有大損失。

 

反過來說,如果大部份的中國產品進入美國都要抽25%關稅的時候,那麼訂單便會去了越南、柬埔寨、印尼、孟加拉,究竟這些地方的供應和大陸有沒有分別?嚴格來說這些地方的供應還大陸便宜一點點,故此根本不會引起通漲。所以結果只會是越南、柬埔寨、印尼、孟加拉的工廠變成二十四小時開工,大陸的工廠卻沒人幫襯,而美國沒有受傷。

 

美國就算不買大陸貨都不要緊,但中國不買美國貨便很麻煩。例如大豆是美國的最平最好,不買自己蝕底。又例如高科技產品,不向美國買的話,就不會在世界的其他地方買到。有些美國能做到的事,中國卻仍要相當長的時間才做到,例如GE出的MRI、CT SCANS等,沒法抵制,這是互補性的問題。反而美國真正損失的,是那些在大陸相當賺錢的生意,如iPhone。

 

雖然iPhone其實是在大陸做,可以不受關稅影響,但到時大陸會為難iPhone,就好像薩德導彈事件令在大陸的樂天巿場都倒閉便知道。如果這情況發生,iPhone的巿值便跌很多。所以有些美國企業,在進入大陸後一、兩年,便將中國的業務分折售予中國人,如麥當勞、kfc、可樂等等。

 

鬥到尾,還有一個大問題,是很多國家對中國其實有很多不滿,只是一直敢怒不敢言,如德國已說過如要安排黨委進入公司才可在中國做生意,就寧願不做,因為大陸一定會偷晒所有知識產權;又如日本不知受了多少氣,賣了生意都不准走,所以今次美國帶頭對付中國,全世界會站在美國那一邊。中國希望將專制制度人推廣到其他國家,用龐大的經濟勢迫使他們屈從於中國模式,這令其他的國家都相當反感。結果大家將會看到新八國經濟聯軍:美國、歐盟、加拿大、墨西哥、澳洲、日本。他們佔全世界百分之六十的GDP,中國如何跟他們鬥呢?基本上,沒有一個富有的國家跟中國是同盟,單靠中國自己,佔全世界GDP不過百分之十幾而已。但這場貿易戰短期內不會完,而且會流血不止,而在兩敗俱傷之中,又以中國會血流得比較多。不過中國短期內一定不能夠讓步,令到特朗普滿意,大家都是打醒精神做人吧。

 

還有拋售美債這著棋,其實完全沒用的,為甚麼呢?北京現在持有的美債大約一萬億美金。美債總額大約十八萬億,如果再加上全世界的國家和企業的債項,整個債券市場總值大約是幾十萬億。債券市場基本上是聯動,價格會互相影響。雖然一萬億只是佔了十八萬億美國國家債約6%,但如果中國拋售美債令他賣值降低,其他人覺得美債便宜了,便會賣其他債券去買美債,所以要用全局看,這涉及幾十萬億,包括歐洲、日本發行的債,這是一盤大棋。

 

如果想美國立即受到教訓,即要令美債跌得很厲害,那麼便要急沽,若一日之間全沽,沒人接貨自然令美債跌很多點子,但這是搵自己笨的,因為會令自己也蝕大本。那麼慢慢賣如何呢?但一二百億地慢慢去賣,對局勢根本不會有影響。另一個方法是賣美債,收美金回來存入銀行,於是銀行又多了很多現金,那麼要就先賣美元,於是這又產生同一問題,急沽美元會賣低美元,又是搵自己笨。

 

其實第一天為何買美債呢?原因是就算有一萬億美金,也不敢輕易使用,國家有些錢不能輸。美債是單一產品,亦是全世界最大的市場,市場要夠大,才不會太大波動。世界上沒一樣投資工具像美債般龐大,一萬億美金可隨時讓你進出一千億美金。何況,有美國政府擔保美債,美國政府不單向來信用良好,美債更有三厘幾息收,這很著數。你試試買希臘、巴基斯坦、津巴布韋、委內瑞拉債,看看結果會如何?甚至買歐羅債都沒買美債那麼穩陣,息也沒那麼高。因此,賣美債這著棋完全沒用,人家也不會放在眼內。你說要美國還息還本可否?但美國國債三十年才需還本,之前不能這樣要求;而且主權國家沒錢還便沒錢還,難道拉她坐監,要她破產?難道像一百年前出兵打?全世界都不容許。還不到便還不到,債仔比債主大。

 

整個問題的源流是以前的美國總統相信生意不是整和,大家雙贏,大家都可以賺錢。雖然中國可能有錢得快些,但沒所謂。原來不是,我和你打牌,你一直偷牌,我裝作看不到。大陸十五年前入世貿,答應開放銀行、金融、證券、電訊、能源,結果十五年後沒一點做到,這便是偷牌,出老千。

 

還有,大陸整套專利權法和全世界不接軌,人家名牌去和你的山寨牌子打官司,居然打輸,反而要用巨金買回來。APPLE都要用巨金買回來。還有周街偽冒產品,有沒有像香港般強力掃到盡?單是放在淘寶都不知道有多少,於是大家一齊玩遊戲,你偷牌,偷籌碼,又在檯底勾手指,出盡陰招,美國本來都覺得不要緊,慢慢大陸會變做自由民主文明國家,入了世界俱樂部。美國不會不讓一個經濟體系壯大,如歐盟的經濟體系已比美國大,但歐盟和日本都遵守同一遊戲規則,中國則不是,越來越鏟除異己,張牙舞爪,欺負其他國家,覺得自己是天朝大國。而且還想輸出這套專制制度,開世界政黨大會,叫人學中國模式,這挑戰到整個西方國家生存的價值觀念,會懷疑自己是否培植了一個希特拉出來,終於有天摧毀自己。當然,跟中國同一看法的人很少,其他國家夾起來的勢力很大,有同一套價值觀念。單是數美國、歐盟、加拿大、澳洲、日本,有多大的經濟實力?他們夾起來一齊對付中國。等於在南海,大家都整支艦隊去,如英國、法國,因為大陸意圖改變世界的遊戲規則,跟大陸的遊戲規則、思維方法。不過,習近平和特朗普不會讓步,這是魚死網破,可能中途有短暫停火,但整件事會繼續下去,直至特朗普下台,或者共產黨作出重大讓步,而那種讓步一定要經濟很差才會讓,因為他們的思維是一覺得讓你做電訊、金融、傳媒等,會威脅國家安全,尤其知道國家的資訊。但要做到特朗普的要求,大陸整套體制要實質改變,這不是容易低頭的事。所以有一段時期,世界會變了準冷戰階段。韓戰時中國被杯葛,香港反而受惠,但今天不會,因為香港和中國已經沒有防火牆,制裁中國一定要制裁香港,香港已再無獨立性,因為香港的一國兩制已經破壞,模糊了。美國不相信賣東西給香港,香港不會賣給大陸。不是陷入真冷戰,而是準冷戰。

 

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