早有硏究發現,在扣除管理費等費用後,基金經理無法為投資者長期帶來「跑贏大市」的凈回報,我們發現香港的零售基金也有相同情況。同一時間,強積金基金的淨回報卻為負值,更明顯較零售基金的年度回報低近70點子!70點子看似小數目,但日積月累下的...

28/04/2015 下午04:40
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近排港股好興奮,忽然升一千幾百點。賺到錢的投資者固然開心,可是巨大波幅又令人擔心股市是否已「中港融合」,跟內地股市一樣緊張刺激。TVB見全民皆股,立即重播《大時代》助興,所謂「丁蟹效應」再成熱門話題。

25/04/2015 下午08:57
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內地旅客數字的上落受多個因素影響:從內地經濟表現、問題食品情況、反貪,到匯率影響、反自由行/反水貨示威,林林總總,大家因應自己的政治立場和個人偏好各取所需,得個講字,誰也不能說服誰。到底「勇武本土派」指罵內地遊客對旅客數字有多大影響?...

22/04/2015 下午01:57
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至於反水貨客、反自由行的活動,於今年1月已經出現,到了2月甚有規模。局長選擇性的不提2月升得強勁的旅客人次,見3月的數字似乎「啱使」就大做文章,如此報憂不報喜(或,視乎你的立場,報喜不報憂)的手法,有點誤導之餘,亦無助了解遊客數字上落...

17/04/2015 上午07:57
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最近幾年翻閱有關全球經濟的評論,見得最多的一個術語是長遠停滯(secular stagnation)。奇怪的是,英美如《經濟學人》等「高級」傳媒將長遠停滯一提再提之際,本地傳媒卻少有討論;奇怪的是,長遠停滯的概念其實跟早前政府「長遠財...

16/04/2015 上午09:57
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強積金制度把基金巿場明確分爲兩個不同競爭方式的界別:零售基金以客為本,不可不面對投資者對回報的要求;強積金在僱員自選安排前,僱主掌握選擇基金提供者的大權,而基金表現並非僱主的重要考慮因素。可是,僱員自選安排大大增加了強積金制度下的基金...

10/04/2015 下午09:40
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早前讀過一則新聞,說打從Uber普及以來,美國紐約市的士司機的收入未見大幅下降,但的士牌照價格卻大跌兩成。

10/04/2015 上午11:57
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令人不知所措的,還有美國聯儲局的利率走勢。最近一次的議息會議,主席耶倫(Janet Yellen)的議息聲明當中字眼有點改變,表示不再耐心(patience)對待加息,只承認目前的利率政策合適,亦沒有為未來加息與否訂下條件和時間表(所...

03/04/2015 上午09:57
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有些說話,講得多聽得多,好像成了真理。常見的例子,就是政府為推銷某些大項目,常以「增加職位」和「製造就業」作為賣點。聽落又似層層:有工做當然好,有更多的工等人做不是值得支持嗎?講三跑,機管局主席引述顧問報告話「可以提供十萬個職位」,特...

31/03/2015 下午01:57
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經濟學,講選擇,要左揀右揀。但聽運輸及房屋局長張炳良話,不建三跑「香港會失競爭力」,所以不用討論三跑的「應否」問題,只要關注「如何」建的問題。 財政司長曾俊華稱,三跑為「必要基建」,乃係為下一代而興建的高增值「大門口」。講到咁好...

28/03/2015 上午09:57
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成日聽人話不要盡信經濟學教科書,因其脫離現實,隨時教壞人。說句公道話,教科書要因材施「寫」,為切合學生的程度,難免要將複雜的事實和理論簡化,篇幅有限就不能事事畫公仔畫出腸,有點超現實是教學所需,不一定是作者的錯。最近的例子,就是歐洲眾...

24/03/2015 上午11:57
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早陣子有一篇熱門報道,講述一對八十後夫妻的慳錢買樓故事,甚麼少吃早餐、行路返工、加班工作等等,絕招盡出之後,終於購入單位,達到人生目標。 報道沒有甚麼特別,有趣的是,讀者卻有相當負面的反應。有專欄作者為之慨嘆:過這樣的人生,到底...

20/03/2015 下午12:57
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解釋股票回報,有其重大的學術和現實意義也。於是,為股票回報的高低尋找解釋成了大茶飯,吸引了無數的金融學者參與,因素找到一個又一個,近年更是一發不可收拾。這篇NBER工作論文的作者花了大量時間,搜索了50年來在名學報發表過的研究,發現提...

19/03/2015 下午07:27
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從古到今,從勞動市場到婚姻市場,一直都是以貌取人。經濟學者關心的,是外貌的影響力從何而來。從數據得出的結果,是體重愈高收入愈低,尤以癡肥者最為慘情。體重影響收入和其他際遇,至少有五個途徑:

18/03/2015 下午07:57
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財爺撥出1億元,建立一個為期3年的先導計劃,為兩個界別培訓人才、提供實習機會。先不論這是否貼錢俾金融業請人,財爺的計劃帶出一個重要問題:香港的金融業愈搞愈大,是否好事?

17/03/2015 上午08:57
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在香港,有所謂的四大支柱行業,旅遊業是其中之一。我和《免費早餐》兩位朋友徐家健和梁天卓去年已就這行業寫了過萬字的評論,先質疑其四大的地位,繼而指出旅遊業帶旺其他行業的「乘數效應」之荒謬處。

13/03/2015 下午07:57
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這邊廂高高興興,那邊廂又有不少高不成低不就的市民,他們派糖的金額不夠6,000元,更有不少租緊樓、人工又未夠要交稅的市民,更一毫子都冇份分。

06/03/2015 下午03:57
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每年的秋冬時分,不論是美國還是香港的大學,都是寫推薦信(letter of recommendation)的旺季。從求職擇業到申請獎學金,從進研究院到報讀law school,學生找上門來,推薦信每年至少要寫十幾封。日子有功,寫這類短...

03/03/2015 下午02:57
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